Los propietarios del Manchester United no nombraron a Glazer

Cuando la familia Glazer anunció en noviembre pasado que estaban dispuestos a vender el Manchester United, el precio de las acciones subió.

Después de rondar los $ 13 por mes antes de esta declaración, superó los $ 20 y se ha mantenido allí desde entonces. Estaba justo por debajo de los 27 dólares en febrero, aunque ahora está por debajo de los 22 dólares, ya que la incertidumbre en torno a una posible adquisición sigue siendo alta.

Si bien este aumento beneficia a los US Glazers desde un punto de vista financiero, también beneficia a los demás inversores que poseen acciones en el club.

La familia es propietaria de United, pero solo tiene una participación controladora del 69 por ciento, y el otro 31 por ciento está en manos de múltiples accionistas.

El difunto Malcolm Glazer completó una adquisición totalmente apalancada en mayo de 2005, pero después de poseer el 100 por ciento del club, la participación de sus hijos ha disminuido desde que United cotizara en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en agosto de 2012.

En marzo de 2021, Avram Glazer ofreció a la venta cinco millones de acciones, valoradas en más de £70 millones ($87 millones). Sus hermanos Kevin y Edward Glazer vendieron 9,5 millones de acciones por £137 millones en octubre de este año.

Fundamentalmente, las acciones del club se dividen en acciones de Clase A y Clase B. Los Glazer aún poseen todas las acciones de Clase B, que tienen 10 veces el poder de voto de las acciones de Clase A.

Cuando Avram Glazer se deshizo de sus acciones, vendió 707 613 acciones de Clase A y 4 292 387 acciones de Clase B, aunque los nuevos propietarios de esas acciones de Clase B no se beneficiarán de la cláusula de súper voto en los Artículos de Asociación de United debido a un cambio de control. En cambio, obtienen un voto por acción.

Aquí hay un desglose de qué miembro de la familia posee qué, según los estados financieros más recientes de United, que finalizaron en junio de 2022:

Los estados financieros trimestrales más recientes de United para los tres meses que terminaron en diciembre de 2022 muestran que los Glazer poseen el 4,37 por ciento de las acciones de Clase A y todas las acciones de Clase B emitidas y en circulación.

La siguiente tabla muestra el número total de acciones según las cuentas anteriores, incluidas las acciones propiedad de otros grupos de interés.

El sitio web de la Bolsa de Valores NASDAQ con sede en Nueva York señala que hay 130 titulares institucionales, que son empresas u organizaciones que invierten dinero en nombre de sus clientes o miembros. Habrá muchos otros que posean acciones en United, aunque no en un grado significativo. Ed Woodward, exvicepresidente ejecutivo del club, también posee 551.486 acciones ordinarias Clase A.

Las presentaciones más recientes de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), que cubren los tres meses hasta diciembre de 2022, destacan tres puestos destacados que se ocupan en el club. Antara Capital compró acciones por valor de unos 30 millones de dólares, Psquared Asset Management compró una participación por valor de 24,5 millones de dólares y Eminence Capital tiene una participación de 17 millones de dólares. Estas cifras fueron reportadas por Bloomberg. Millennium Management también aumentó su participación en más de un 1.200 por ciento y compró casi 1,4 millones de acciones.

Las últimas cifras que representan los tres meses hasta finales de marzo de 2023 se publicarán en breve.

Una razón para comprar acciones ahora podría ser la expectativa de una mayor apreciación en el precio de las acciones en caso de que se produzca una adquisición total.

Otros inversionistas han decidido ganar algo de dinero, con Ariel Investments vendiendo casi tres millones de acciones (26 por ciento de su participación). La compañía de inversión con sede en Chicago era el mayor accionista individual de United, que hasta esta liquidación no se llamaba Glazer, pero eligió cobrar el precio de las acciones de más de $ 20.

Esas acciones ahora son propiedad de Lindsell Train, con sede en Londres, que compró 93.500 acciones entre septiembre y diciembre, lo que eleva su propiedad total a más de 11 millones. Su participación del 20,85 por ciento vale más de $ 220 millones. Mientras tanto, Massachusetts Financial Services cedió alrededor del 19 por ciento de su participación, vendiendo 805,050 acciones en los tres meses que terminaron en diciembre de 2022.

«La única razón por la que alguien compraría acciones del Manchester United ahora es porque creen que quienquiera que se haga cargo de la participación de los Glazer también querrá sacarla del mercado», dijo un inversionista bajo condición de anonimato para proteger a las empresas. el atleta.

“Antes de que se lanzara la revisión estratégica, los inversores que compraban acciones veían al club como un activo con potencial alcista masivo que el mercado no estaba apreciando.

«Si y cuando los Glazer vendan, sería un jonrón».

Los dos postores –bueno, los dos que se hicieron públicos– en la carrera por comprar United están ofreciendo dos cosas diferentes.

El jeque Jassim bin Hamad Al Thani, un rey y hombre de negocios de Qatar, quiere comprar el 69 por ciento de los Glazer y también el 31 por ciento restante. Sir Jim Ratcliffe, un multimillonario británico propietario del Niza de la Premier League francesa, se ha ofrecido a comprar la participación mayoritaria de la familia, pero actualmente no habla de comprar a otros inversores.

el atleta ha detallado cómo los Glazer deben vender a United desde una perspectiva legal, suponiendo que el club cotiza en la Bolsa de Nueva York y está registrado en las Islas Caimán en el Caribe.

Michelle Heisner, socia corporativa del bufete de abogados de Nueva York Baker McKenzie, explicó que a veces puede haber una cláusula que requiera que la mayoría de los accionistas minoritarios voten para impulsar una fusión.

Es poco probable que dicha cláusula exista en United y cualquier fusión potencial se estructuraría bajo la ley de las Islas Caimán.

En la mayoría de los casos, la ley de las Islas Caimán requiere una mayoría simple o una resolución especial de dos tercios o más para su aprobación.

Los Glazer tienen un 67 por ciento ponderado de los votos, superando el umbral requerido y sin necesitar la aprobación del otro 31 por ciento para dar el visto bueno a la venta total del club. Sin embargo, tiene derecho a impugnar la razonabilidad del precio pagado. Eso se llama disidencia.

Pero dado el notable aumento en el precio de las acciones desde noviembre, una venta completa del club probablemente generaría una gran cantidad de dinero dependiendo de cuándo las distintas partes interesadas asumieron sus posiciones en United.

(Foto superior: Michael Regan/Getty Images)